Структурные облигации — бумаги, выплаты по которым (и номинала, и купонной прибыли) зависят от динамики базовых активов, к которым она привязана. Ими могут быть акции, паи, индексы, товары, процентные ставки, курсы валют и другие активы, обращающиеся на рынках, а также некоторые показатели (например уровень инфляции). Важно отметить, что полный перечень структурных ценных бумаг доступен не всем инвесторам. Перед тем как допустить инвесторов до торговли на бирже, Центральный банк России проводит политику их разделения на квалифицированных и неквалифицированных. Для последних Центробанк вводит обязательный экзамен на знание финансовых инструментов, в частности на облигации со структурным доходом. Цель подобных действий – удостовериться, что инвестор адекватно может оценивать возможные риски и осознает свою ответственность при совершении инвестиций.
Соответственно риск потери капитала повышается, прибыль не гарантирована. Однако инвестор, разбирающийся в функционировании актива, имеет потенциальный шанс получить более высокий уровень дохода в сравнении с обычной облигацией. Сбербанк и ВТБ являются самыми активными игроками на рынке структурных облигаций, к начинающим эмитентам можно отнести Альфа-банк, говорит руководитель направления развития продуктов УК «Ингосстрах-инвестиции» Олеся Кириленко. Но сейчас все три банка находятся под санкциями и вынуждены переключаться на базовые активы российского рынка. Основная часть дохода — дополнительная, зависящая от динамики базового актива и коэффициента участия, который устанавливается в торговый день размещения облигаций на бирже.
Как работают структурные облигации
Выпускаемые в российском праве и на российские активы бумаги позволят не брать на себя рисков зарубежных партнеров и по закону гарантируют возврат номинала, отмечает эксперт «БКС мир инвестиций» Александр Шепелев. Это консервативный структурный продукт с защитой капитала в рублях, что указывает на его безопасность для широкого круга инвесторов в условиях волатильности, говорит Кириленко. При этом, размер выплат по структурной облигации может быть меньше ее номинальной стоимости, что нетипично для обычных облигаций.
Даже если эмитент гарантирует выплату 100% от номинала в день погашения, есть вероятность, что на биржевом или внебиржевом рынке — до даты погашения — эту облигацию выйдет продать только ниже номинальной цены. Так происходит из‑за того, что у облигаций со структурным доходом зачастую небольшие объемы торгов и быстро найти покупателя бывает сложно. Среди инструментов секьюритизации неквалифицированным инвесторам без тестирования доступны ИЦБ ДОМ.РФ в силу наличия поручительства АО ДОМ.РФ, имеющего наивысший кредитный рейтинг.
Структурные облигации могут частично защищать капитал инвестора либо вообще его не защищать. В первом случае эмитент может зафиксировать, какую сумму вам вернут, если все пойдет не по плану. С конца 2020 года актуальные 155 облигаций были переведены в категорию «для квалифицированных инвесторов», однако новые выпуски уже будут рассчитаны на «неквалов». Чтобы понять, какие облигации более надежны, нужно провести кредитный анализ, учитывая новости бизнеса, доходность этих бумаг, ориентируясь на рейтинг компаний и рекомендации аналитика.
- Если у компании, которая их выпустила, будет отозвана лицензия, придется ждать окончания длительной процедуры банкротства, после чего вернут деньги хотя бы частично.
- В некоторых структурных облигациях предусмотрен «автоколл» — досрочное погашение при определённых обстоятельствах, например при достижении определённой цены актива.
- Если все три акции стоят дороже — инвестор получает 5% дохода за этот период.
- Например, можно приобрести через брокерское приложение облигацию, которая предоставляет право на участие в будущих акциях компании, еще не представленных на бирже.
- Покупая облигацию со структурным доходом, вы, по сути, делаете ставку на одну из инвестиционных идей, например на рост стоимости акций из одной отрасли или отдельной акции.
Например, по оценкам на конец 2020 года, при выполнении всех условий облигации со структурным доходом могли принести инвесторам 8–15% годовых. Для сравнения, ставки по депозитам тогда составляли 3,4% годовых, а надёжные государственные облигации могли принести 5,7% годовых. Например, доход по облигации может быть привязан к стоимости нефти или курсу доллара. Если стоимость этого актива возрастает, то инвестор получает дополнительный доход, однако, в случае неблагоприятных условий доход может быть минимальным или вовсе отсутствовать.
Как можно заметить, перечень оснований, формирующих стоимость структурной облигации, обширен и взаимосвязан друг с другом. Отрицательное изменение одного фактора приводит к неблагоприятным последствиям другого, и наоборот. Таким образом, начальные инвестиции в структурный продукт могут принести инвестору как доход в 11%, так и убыток в размере 5% от инвестированных средств. Базовыми активами могут быть акция, корзина акций, валюты, биржевые товары (золото, нефть и др.).
- Помимо купонного дохода, зависящего от изменения базового актива, у облигаций со структурным доходом может быть фиксированная часть дохода.
- Это значит, что Иннокентий получит 80% номинальной стоимости, если бумаги Apple упадут на 10% и более.
- Кроме того, есть риск дефолта эмитента, то есть ситуации, когда выпустивший бумаги банк или инвесткомпания не сможет платить по долгам.
- При этом, как уже упоминалось, новое регулирование не дает никаких уточнений относительно облигаций, выпускаемых в рамках сделок секьюритизации, которые иногда, ошибочно применяя понятия, тоже относят к структурным продуктам.
- Клиент уплачивает брокеру и депозитарию комиссию в соответствии с тарифными планами, она не зависит от типа инструмента.
Стоит ли покупать структурные облигации?
В условиях снижающихся ставок интерес к долговым инструментам с повышенной доходностью проявляют и розничные инвесторы, но их профиль не соответствует повышенным рискам структурных облигаций. Законодатель счел возможными инвестиции неквалифицированных инвесторов в структурные облигации, но при условии соответствия этих инструментов определённым критериям, которые должен установить Банк России. Введение Банком России эффективных критериев для допуска неквалифицированных инвесторов к этому рынку, ограничивающих их вложения менее рискованными инструментами, может стать стимулом для размещений структурных облигаций по российскому праву. Как правило, сделки по приобретению облигаций со структурным доходом обладают 100-процентной защитой капитала даже при негативных изменениях цены базового инструмента.
Учитывая, как часто и сильно падают эти акции, вероятность остаться без купона очень высока. В актуальном списке от БКС сейчас 155 облигаций, преимущественно в долларах. С конца 2020 года все они были переведены в категорию «для квалифицированных инвесторов», однако новые выпуски уже будут рассчитаны на «неквалов». Структурная облигация — это облигация, https://broker-obzor.com/ владелец которой имеет право на получение выплат по ней в зависимости от наступления или ненаступления одного или нескольких обстоятельств. Получите вы хоть что-то или нет в случае неудачи, зависит в основном от этого типа. Все материалы сайта являются интеллектуальной собственностью АО «Эксперт РА» (кроме случаев, когда прямо указано другое авторство) и охраняются законом.
А можно ли вернуть хотя бы номинал?
У облигаций со структурным доходом присутствуют все риски обычных облигаций плюс дополнительный риск не получить купонный доход из‑за изменения цены базового актива или показателя, от которого зависит выплата купонов. Но рыночная цена устанавливается под воздействием спроса и предложения, на которые влияет неисчисляемое количество факторов. Изменение цен на активы, от которых зависит выплата купонного дохода, — это лишь один из множества таких факторов. Даже если знать, как изменятся цены на активы, от которых зависит купонный доход по облигации, рассчитать изменение цены облигации на вторичном рынке невозможно. При выпуске структурных облигаций с баланса операционной компании (банка или брокера) основными носителями кредитного риска для присвоения рейтинга выпуска являются эмитент и контрольное лицо (или контрольные лица) (Рисунок 1).
Акции и облигации
Это связано с тем, что объемы торгов часто невелики, и найти покупателя может быть сложно. Убытки могут возникнуть при продаже облигации на вторичном рынке из-за трудностей с поиском покупателя. Выплата номинала при погашении будет зависеть от цены акций компании «Х» относительно их первоначальной цены, установленной в эмиссионной документации. Если цена акций компании «Х» не вырастет, а упадёт более чем на 10% от первоначальной стоимости, fxmail ru отзывы инвестору вернут только 80% от номинала или 800 ₽. Но если торговая стратегия не сработала, инвестор не только останется без дополнительного дохода, но может при погашении облигации получить сумму меньше номинальной стоимости облигации.
